《Economies》：Why Non-Performing Assets Persist: Uncovering the Structural and Macroeconomic Drivers of India’s Banking Stress
Faiz ur Rehman,
Mohammad Ammar Ahsan,
Bilal Asghar,
Ali Saleh Alshebami,
Elham Alzain and
Abdullah Hamoud Ali Seraj
编辑推荐：
本研究为中东及北非（Middle East and North Africa, MENA）地区相对较低的贸易水平提供了历史性视角，重点关注以巴冲突（Israeli–Palestinian conflict）影响的相关研究。文献综述识别了最佳实践方法并回顾了贸易
本研究为中东及北非（Middle East and North Africa, MENA）地区相对较低的贸易水平提供了历史性视角，重点关注以巴冲突（Israeli–Palestinian conflict）影响的相关研究。文献综述识别了最佳实践方法并回顾了贸易潜力估算，发现已有文献中考虑以巴冲突影响的最新区域贸易潜力估算仅更新至1999年。首先，研究人员复制了最早提供贸易潜力估算的开创性研究；继而，采用最佳实践的面板泊松伪极大似然估计（Poisson Pseudo-Maximum Likelihood, PPML）引力模型，纳入出口国-年份与进口国-年份固定效应，将样本扩展至76个国家（1991–2019年）；最后，运用两种替代方法估算因中东地区地缘政治更趋稳定与开放而可能实现的区内贸易潜力（intra-MENA trade potential）。2019年，这一"黄金之罐"（Pot of Gold, POG）占区内贸易的比重按进口口径为10%至54%，按出口口径为21%至48%，显著低于早期文献所报告的水平。
**研究背景与问题**
中东及北非（MENA）地区的贸易水平长期处于相对低位，而以巴冲突作为该区域最核心的地缘政治议题，其对贸易关系的抑制效应已持续数十年。自1979年埃及与以色列签署和平协议以来，经济考量始终是推动阿以和平进程的重要因素，1994年约旦与以色列的和平协议以及2020年亚伯拉罕协议（Abraham Accords）的签署均体现了这一逻辑。1993年奥斯陆协议（Oslo I Accord）期间，经济与贸易被视为建立和平共处与合作的路径，这种基于"自由和平理论"（liberal peace theory）的哲学也指导了欧洲联盟（European Union, EU）等区域合作项目的成功实践。然而，尽管多项研究长期以来声称存在巨大的"未开发贸易潜力"（untapped trade potential）——如2006年佩雷斯和平中心与巴勒斯坦贸易中心（Peres Center for Peace and PALTRADE）的研究称2005年巴勒斯坦国内生产总值（Gross Domestic Product, GDP）的潜在增益可达约80亿美元，以色列的潜在增值可达约120亿美元——但这些早期估算多基于2000年前的数据，且缺乏系统性的方法更新。现有文献中，考虑以巴冲突影响的最新区域贸易潜力估算仅停留在1999年，存在显著的研究空白。此外，引力模型（gravity model）作为分析该区域非贸易关系的主要实证工具，其在MENA地区的应用虽已超过40年，但尚未在当代地缘政治背景下得到充分验证与更新。
**研究开展与核心结论**
研究人员旨在填补上述文献空白，通过对经典研究的复制、扩展与更新，提供2019年MENA区内贸易潜力的最新估算。研究首先复制了Arnon、Spivak与Weinblatt于1996至1997年发表的开创性研究，该研究在谷歌学术（Google Scholar）引用量中占22篇MENA地区引力模型应用研究的35%。随后，研究人员将样本从16个国家扩展至76个国家，时间维度从1991年截面数据扩展至1991–2019年的面板数据，并采用PPML估计技术替代传统的普通最小二乘法（Ordinary Least Squares, OLS）。基于最佳实践，研究构建了包含出口国-年份与进口国-年份固定效应的面板PPML引力模型，并运用两种方法估算"黄金之罐"（POG）：一是Miniesy等人于2003年提出的基于预测值与实际值差异的方法，二是van Bergeijk与Oldersma于1990年发展的反事实分析（counterfactual analysis）方法，通过设置MENA虚拟变量比较不同情景下的贸易预测值。
研究结论表明，2019年MENA区内贸易潜力按进口口径为10%至54%，按出口口径为21%至48%，虽仍具经济意义，但显著低于1985年至2000年间文献所报告的水平。国别分析显示，以色列的区内贸易预测值与实际观测值几乎持平，主要得益于其与土耳其和塞浦路斯的贸易；而巴勒斯坦因数据缺失无法生成预测。2020年亚伯拉罕协议的签署国（如阿联酋、摩洛哥等）显示出较高的贸易潜力，印证了贸易潜力与政治关系正常化之间的关联。
**关键技术方法**
研究样本涵盖76个国家，包括37个MENA国家（基于世界银行、联合国统计司、世界地图集及国际货币基金组织的定义）以及G20国家（不含欧盟本身）和全体欧盟成员国，数据来源于联合国商品贸易统计数据库（UN Comtrade）等现行数据源，时间跨度为1991–2019年（选取4年间隔的 panel 结构）。核心估计方法为面板PPML引力模型，纳入 exporter-year 与 importer-year 双固定效应以控制多边贸易阻力并处理零贸易流问题；研究同时对比了OLS与PPML的结果差异，以及16国与76国样本的稳健性。贸易潜力估算采用两种互补路径：一是直接比较模型预测值与实际观测值（POG
1），二是通过MENA虚拟变量的反事实设定计算最大可及贸易潜力（POG2）。
**研究结果**
一、复制分析。研究人员成功复制了Arnon等人于1996至1997年的引力模型，OLS估计显示出口国GDP、进口国GDP、距离及区域贸易协定（Regional Trade Agreement, RTA）的符号与原研究一致，但共同语言虚拟变量的符号为负且不显著，Linder效应（Linder effect）呈正向显著（与原研究的负向不显著不同）。引入PPML后，39个零出口流和36个零进口流被纳入分析；样本扩展至76国后，结果保持稳健，距离与RTA显著，而Linder效应不显著。
二、面板估计。基于76国1991–2019年4年间隔的面板PPML估计（含时间、出口-时间及进口-时间固定效应）显示，传统引力变量符合理论预期，模型具有解释力。这一拓展超越了传统复制的范畴，因其纳入了原研究视角下属于"未来"的观测值。
三、贸易潜力估算。第一种方法（Miniesy等人，2003）得出2019年进口潜力为10%、出口潜力为21%；第二种反事实方法（MENA虚拟变量归零）得出进口潜力为54%、出口潜力为48%。两种方法共同构成了POG的区间估计。
四、国别特定分析。2019年MENA整体POG低于早期文献，但国别层面差异显著。以色列因与土耳其、塞浦路斯贸易活跃而区内贸易潜力有限；排除两国后潜力升至50%（土耳其）及200%（塞浦路斯再排除）。阿联酋作为亚伯拉罕协议签署方之一，其与以色列关系正常化为区域贸易开辟新径；沙特阿拉伯虽未正式建交，但对该协议持默许态度；摩洛哥于2020年12月宣布关系正常化；埃及贸易关系自2004年来再度增强。巴基斯坦尽管与以色列无外交关系，但鉴于与阿联酋的紧密关系及2022年官方代表团访问耶路撒冷，存在间接参与的可能。巴勒斯坦因数据缺失未能估算，但其外部边境完全受以色列控制的现实意味着解除政治约束后技术上应存在贸易增长空间。
**讨论与结论**
研究通过系统性文献检索（截至2025年1月）识别了引力模型在MENA地区的最佳实践，复制并扩展了Arnon等人于1996至1997年的经典研究，填补了1999年后贸易潜力估算的空白。2019年的POG估计虽低于早期文献，但仍表明 economically significant 的贸易潜力持续存在。研究同时揭示了贸易潜力与政治关系正常化之间的相关性：2019年以色列与后续签署亚伯拉罕协议国家间的贸易潜力特征，印证了经济关系正常化对地缘政治的塑造作用。
研究结论指出，尽管2023年加沙战争（Gaza War）及"史诗之怒行动"（Operation Epic Fury）对MENA地区民用基础设施的破坏严重侵蚀了短期贸易潜力，但中长期而言，贸易关系仍具促进巴勒斯坦及整个MENA区域经济发展的潜力。研究为2023年前数十年提供了关于中东和平潜在经济收益的有益历史视角，并呼吁在重建工作启动后更新更近期的贸易潜力估算。
