绿色能源市场：迈向内部收益率与ESG因素的融合 兹比斯瓦夫·多布罗沃尔斯基（Zbys?aw Dobrowolski）、 帕维尔·杰卡恩斯基（Pawe? Dziekański）、 格热戈日·德罗兹多夫斯基（Grzegorz Drozdowski）、 伊扎贝拉·肯西（Izabella K?sy）、 奥莱山大·诺沃谢列茨基（Oleksandr Novoseletskyy） 以及阿卡迪乌什·巴布丘克（Arkadiusz Babczuk）

《Energies》：Green Energy Markets: Towards an Internal Rate of Return and ESG Factors Zbys?aw Dobrowolski, Pawe? Dziekański, Grzegorz Drozdowski, Izabella K?sy, Oleksandr Novoseletskyy and Arkadiusz Babczuk

　　

摘要

当前经济的绿色转型对企业，尤其是能源市场中的中小企业（SMEs）来说是一项战略性的要求，这迫使它们在决策过程中融入可持续实践，包括投资效率的评估。中小企业领域常用的经典财务工具，如内部收益率（IRR）和净现值（NPV），并不总能充分考虑到与绿色转型相关的环境、监管和社会风险。特别是IRR，它依赖于现金流稳定的假设，并没有将监管不确定性、环境外部性或ESG相关风险纳入折现参数中。本研究的目的是确定名义折现率和实际折现率（根据绿色转型的综合指标进行调整）对投资决策的影响。研究方法结合了先进的多标准决策技术（TOPSIS和CRITIC）与可持续金融概念，为中小企业领域的投资决策提供了一种创新的方法。研究表明，将环境因素作为风险组成部分纳入考虑会提高资本成本并降低净现值，同时保持分析项目的盈利能力。将绿色因素纳入折现率可以提高估值的合理性，并在宏观经济不确定性条件下改善投资风险管理。本研究的主要贡献在于将一个综合的绿色转型指标与动态折现率调整相结合，通过在一个多标准框架内实现，扩展了现有的ESG调整估值模型，使得环境转型风险能够以更加结构化和数据驱动的方式得到考虑。